可转债新规落地满三月 权益市场和转债市场均有较大跌幅

可转换债券最新政策落地式己满三月。在今年的7月29日，上海深圳两交易中心公示了《上海/深圳证券交易所可转换公司债券交易实施细则》、《上海/深圳证券交易所上市公司自律监管指引第12/15号——可转换公司债券》，《交易细则》于8月1日执行、《自律监管指引》于公布之日起实行。与此同时上海交易所各自发布《关于调整可转换公司债券交易经手费收费标准的通知》，《调整交易费》于8月1日执行。

可转换债券最新政策开始实施，主要包含设定可转债涨跌停、提升变动规范、健全信披等相关信息，致力于避免过度投机蹭热点，维护保养可转债市场安全运行。

最新政策执行至今，可转债销售市场每日成交量在经历了快速回落伍又小幅度升高，整体保持稳定。据Wind数据分析，可转债销售市场层面，8月份每日成交量为750.76亿人民币;9月份这一数据为465.90亿人民币，环比下跌38%;10月份乃为542.84亿人民币，同比增长率17%。除此之外，从发售新券来说，发售首日涨跌幅起伏放缓。8月至10月一共有39只转债上市，发售当日均值上涨幅度为27.32%。比照最新政策实施前的三个月，30只公募基金公开发行的转债上市当日均值上涨幅度达38%，最高的人达276%。

2022年第三季度，权益市场和可转债销售市场都有比较大下滑，中证可转债主要表现好于别的股票指数，下挫3.8%。

此外，可转债销售市场账户余额不断提升，股票基金拥有可转债经营规模小幅度提升。三季度可转债销售市场账户余额7659.2亿人民币，较二季度提高262.7亿人民币，同比增加24.4%，同比增长率3.6%;三季度股票基金拥有可转债经营规模2804.6亿人民币，较二季度加持23.3亿人民币，同比增加28.2%，同比增长率0.8%，股票基金拥有可转债经营规模创出往年新纪录。股票基金拥有可转债总市值占可转债销售市场账户余额占比达36.6%，较二季度降低1.0个百分点。

除此之外，2022年第三季度一共有44只续存转债基金，总规模535.3亿人民币，环比增加27.1亿人民币。转债基金拥有可转债平均持仓为83.6%，环比提升1.2个百分点。转债基金拥有最大规模的银行是可转债，其他持仓都集中在农林牧渔业、道路运输和稀有金属等领域可转债。依据转债基金公布的前五大持股可转债清单，2022年第三季度转债基金拥有最大规模的银行是可转债，做到50.6亿人民币。

“2022年可转债公司估值摆脱权益市场的往年性上升或者其发展进到新的发展阶段表现，即愈来愈不完整取决于权益市场及其债券市场流通性，反而是作为一个单独的投资品种更为遭受销售市场高度重视。在权益市场趋弱且不确定性太大的大环境下，可转债升值空间凸显并被社会重新定价。可转债在每一个发展过程中实际上核心市场定价要素各有不同，随着可转债行业发展，可转债价格决定要素慢慢由单一的权益市场利益与证券市场融合利益、证券市场、可转债本身公司估值三要素一同确定。”西部证券固定收益首席分析师罗云峰分析认为。

与此同时，罗云峰表明，“2020年逐渐，可转债逐渐迈进‘青年阶段’，体现为投资机会提升、销售市场分裂增加、及其蹭热点状况发生，趋于一个有自已的公司估值管理体系自主的销售市场。2022年可转债交易最新政策出台后，市场对可转债的信誉预估进一步提升。随着可转债的市场认可度提升，可转债公司估值上升或长期化，代表着可转债投资机会与升值空间或优于预计。”